El sentimiento económico en Alemania cae a mínimos de 2008 y presagia una recesión en la segunda mitad del año

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Las expectativas sobre la evolución de la economía en Alemania se desplomaron en agosto hasta su nivel más bajo desde octubre de 2008, según el indicador ZEW de sentimiento económico publicado este martes, lo que según los expertos parece adelantar un escenario de recesión en el segundo semestre del año.

En concreto, este índice ha caído este mes 1,5 puntos hasta situarse en -55,3 puntos, el valor negativo más bajo de los últimos catorce años. En noviembre de 2011, en los albores de la crisis de deuda soberana de la Eurozona, este indicador se sitúo en -55,2 puntos, nivel similar al actual pero todavía por encima, así que hay que remontarse a octubre de 2008, en plena crisis financiera, para encontrar un sentimiento más negativo: de -63 puntos.

“Los expertos del mercado financiero esperan una nueva caída en el ya débil crecimiento económico en Alemania. Las tasas de inflación aún altas y los costes adicionales esperados para calefacción y energía conducen a una disminución en las expectativas de ganancias para el sector de consumo privado”, explica el equipo de economistas que integra el Centro Leibniz para la Investigación Económica Europea, que publica mensualmente este indicador.

Sin embargo, detectan que las expectativas del sector financiero están mejorando debido al previsible aumento adicional de los tipos de interés a corto plazo.

La economía alemana se acerca rápidamente a una tormenta perfecta

Carsten Brzeski, ING

Junto a los datos de Alemania, que son importantes al marcar el rumbo de crecimiento de todo el continente y al ser una economía muy relacionada con la española por medio -entre otros- del comercio exterior, este instituto ha notificado una caída en el sentimiento económico para el conjunto de la Eurozona de 3,8 puntos, hasta los -54,9 puntos, condicionado entre otras cosas por la alta previsión de inflación.

Según Carsten Brzeski, responsable global de Macro de ING, “la lectura ZEW de agosto solo se suma a las malas noticias provenientes de Alemania. La larga lista de riesgos y desafíos a los que se enfrenta la economía alemana hace casi inevitable una recesión en la segunda mitad del año”. Este experto avisa de que, en otras ocasiones, el índice ZEW ha sido el mejor indicador para señalar un punto de inflexión y lamenta que, “con este mente, la lectura de hoy simplemente no augura nada bueno”.

“La economía alemana se acerca rápidamente a una tormenta perfecta. La guerra en Ucrania probablemente marcó el final del muy exitoso modelo económico de Alemania: importar energía barata (rusa) y bienes de entrada, mientras exportaba productos de alta calidad al mundo, beneficiándose de la globalización. El país se encuentra ahora en medio de una revisión completa, acelerando la transición verde, reestructurando las cadenas de suministro y preparándose para un mundo menos globalizado. Y estas cosas se suman a problemas bien conocidos desde hace tiempo, como la falta de digitalización, el envejecimiento de las infraestructuras y el envejecimiento demográfico, por mencionar algunos. En las próximas semanas y meses, estos cambios a más largo plazo se verán eclipsados por problemas a más corto plazo: alta inflación, posibles interrupciones en el suministro de energía y fricciones continuas en la cadena de suministro”, advierte.

A esto se suma el impacto que tendrá a corto plazo la sequía que está azotando al país y la aprobación este domingo por parte del Gobierno de un impuesto sobre el gas para hogares y empresas que, según la prensa germana, generará un coste extra de 500 euros de media al año para una familia de cuatro personas.

Ahora creemos que una recesión es inevitable en la segunda mitad de este año

Andres Kenningham, Capital Economics

“Con el nuevo impuesto y el impacto de los bajos niveles de agua, las tasas de inflación en niveles de dos dígitos casi parecen un hecho para el último trimestre del año y se necesitaría un milagro económico para evitar una recesión en la segunda mitad del año”, alerta el analista de ING.

Coincide en esta lectura Andres Kenningham, economista jefe para Europa de la consultora británica Capital Economics, quien advierte de que “el sentimiento de los inversores apunta a la recesión. La encuesta ZEW volvió a caer en agosto y se encuentra en un nivel consistente con la contracción de la economía. Ahora creemos que una recesión es inevitable en la segunda mitad de este año, ya que el impacto de los altos precios de la energía en los hogares y la industria se hace sentir”.

Este experto recuerda que otros datos recientes para Alemania han mandado un mensaje parecido y “sombrío”, como el PMI compuesto -del sector manufacturero y servicios- o el índice de clima empresarial Ifo, que cayeron en julio y están muy por debajo de sus niveles previos a que Rusia invadiera Ucrania. Aunque el indicador de confianza de los inversores de Sentix cambió poco en agosto, “también apunta a una contracción del PIB bastante pronunciada”, alerta.

“La actividad económica alemana se mantuvo sin cambios en el segundo trimestre, incluso cuando la mayor parte de la zona euro se expandió con bastante rapidez debido al impulso de la reapertura posterior a la pandemia. Creemos que el PIB alemán se contraerá durante los próximos tres trimestres a medida que se aceleren los vientos en contra del aumento de los precios de la energía y las tasas de interés más altas”, concluye.

El impacto en la economía española

La economía alemana y la española están muy correlacionadas, de forma que una recesión en la primera provocará un frenazo -sino una caída- en el crecimiento económico de nuestro país, tal y como advirtió hace unos días la propia vicepresidenta primera, Nadia Calviño.

“No sabemos si se va a producir un corte del gas y no sabemos cómo va a evolucionar la economía alemana, por eso desde ya estamos tomando medidas tratar para evitar que esto frene el crecimiento económico y la creación de empleo”, reconocía la ministra de Economía en una entrevista en La Sexta.

Calviño admitió que “vienen curvas” y que España “debe prepararse para el peor escenario”, lo que confirma que el Gobierno está adelantándose ya a un otoño complicado en el plano económico.

Pese a ello, el Ejecutivo prevé que el crecimiento económico en España sea de al menos un 4% este año y un 2% en 2023, por encima de la media europea, aunque estas estimaciones podrían ir revisándose a la baja si se recrudece el escenario internacional y, en concreto, si la economía alemana se frena como esperan los expertos.

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